Akcje - Fundusze - Portfele

Parametry

Instrukcja

PortfelPodokresZakresIndeksLambdaMARRFRBenchmark

Komunikat

  • Wybieramy interesujące nas spółki w panelu Wybór składników portfela i czekamy chwilę na pojawienie się początku i końca notowań grupy akcji (jest to zarazem domyślny zakres danych do analizy).
  • Jeżeli chcemy przeanalizować dane spółek z okresu innego niż domyślny, odznaczamy w panelu Zakres analizy pole Od początku notowań (bądź pole Do końca notowań lub obydwa te pola), odczekujemy chwilę (przetwarzanie danych) i zaznaczamy odpowiednią datę w kalendarzu, zmieniając miesiące i lata poprzez wybór z rozwijanego menu lub strzałkami < i >.
  • W panelu Wybór podokresu wybieramy z rozwijanego menu odpowiednią jednostkę czasu (domyślnie jest to tydzień) – stopy zwrotu, potrzebne do dalszych obliczeń, będą wyznaczane z okresów takiej długości począwszy od daty początku analizy.
  • Jeżeli nie chcemy modyfikować już innych parametrów, wciskamy przycisk Analizuj i czekamy chwilę na pojawienie się wyników.
  • Przed wciśnięciem przycisku Analizuj możemy zmodyfikować jeszcze kilka parametrów. W tym celu możemy przejść na dół strony w standardowy sposób lub klikając na napis przejdź na dół strony.
  • W panelu Wybór indeksu możemy dokonać zmiany indeksu, względem którego wyznaczane będą: współczynnik beta, wskaźniki Treynora, Jensena i Modiglianich. Domyślnie jest to indeks WIG.
  • W panelu Parametr λ możemy zmienić wartość parametru λ, używanego do wyznaczania wygładzonego współczynnika beta oraz zmodyfikowanych wskaźników Treynora i Jensena (opartych na wygładzonym współczynniku beta) – im mniejsza jest wartość tego parametru, tym mniejszą wagę przykładamy do starszych danych; domyślną wartością jest 1 i w tym przypadku wskaźniki wygładzone mają taką samą wartość, jak wskaźniki zwykłe (gdyż do wszystkich okresów przykładamy taką samą wagę).
  • W panelu Minimalna akceptowalna stopa zwrotu możemy wpisać wysokość minimalnej akceptowalnej stopy zwrotu (Minimum Acceptable Return, MAR), czyli najmniejszej dopuszczalnej rocznej stopy zwrotu z naszej inwestycji, którą jesteśmy w stanie zaakceptować i która posłuży do wyznaczenia wskaźnika Sortino; może to być wielkość zerowa (dobry jest dla nas jakikolwiek wynik za wyjątkiem straty), może to być stopa zwrotu pozbawiona ryzyka (dobry jest dla nas wynik nie gorszy, niż z inwestycji pewnej), a wreszcie może to być też stopa zwrotu z portfela rynkowego, czyli roczna stopa zwrotu z wybranego indeksu (odnosimy wynik uzyskany przez nas do wyniku inwestowania w rynek jako całość).
  • Po wprowadzeniu dodatkowych zmian również wciskamy przycisk Analizuj i czekamy na pojawienie się wyników.

Wyniki analizy

Historyczne stopy zwrotu

(?) Średnia podokresowa stopa zwrotu z inwestycji w wybrany portfel; jeżeli jako jednostkę czasu wybrano tydzień, to będzie to średnia historyczna tygodniowa stopa zwrotu wyrażona w procentach; np. tygodniowa stopa zwrotu wynosząca 1,2% oznacza, że w wybranym okresie historycznym nabywając dany portfel akcji wart 100 zł można było zarobić średnio 1,2 zł tygodniowo; stopa zwrotu z portfela może być również rozumiana, jako średnia ważona stóp zwrotu poszczególnych akcji, przy czym wagami są udziały tych akcji w portfelu.
(?) Średnia podokresowa stopa zwrotu z inwestycji w wybrany indeks (domyślnie: WIG) w okresie tym samym, co wybrany dla portfela
(?) Stopa zwrotu (podokresowa, tzn. tygodniowa, miesięczna, itp.) z inwestycji w walor uznawany za pozbawiony ryzyka (obligacji skarbowych bądź bonów skarbowych)
Historyczne ryzyko
(?) Odchylenie standardowe stopy zwrotu z inwestycji w dany portfel w wybranym okresie
(?) Odchylenie standardowe stopy zwrotu z inwestycji w wybrany indeks (domyślnie: WIG) w okresie tym samym, co wybrany dla portfelu
Współczynnik β
(?) Miara ryzyka rynkowego związanego z notowaniami danego portfela; współczynnik ten informuje, z jaką siłą stopy zwrotu portfela reagują na stopy zwrotu wybranego indeksu (domyślnie indeksu WIG)
(?) Współczynnik beta dla wybranego indeksu względem tego samego indeksu zawsze wynosi 1
(?) Współczynnik beta dla portfela w wybranym okresie, jednak poszczególne stopy zwrotu portfela i indeksu nie są ważone w równym stopniu, lecz do coraz dawniejszych danych przykładamy coraz mniejszą wagę (im znaczenie starszych danych ma być mniejsze, tym mniejszą wartość współczynnika lambda (λ) należy wybrać na dole strony w panelu Dodatkowe Parametry)
(?) Tak, jak i współczynnik beta, również i wygładzony współczynnik beta dla indeksu względem niego samego jest zawsze równy 1
Wskaźnik Treynora
(?) Jest to historyczna premia za ryzyko inwestowania w portfel, odniesiona do historycznego współczynnika beta tego portfela liczonego względem wybranego indeksu; większa wartość wskaźnika Treynora świadczy o lepszym zarządzaniu portfelem
(?) Wskaźnik Treynora, liczony jednak przy współczynniku beta zastąpionym przez wygładzony współczynnik beta (większą wagę przykładamy do nowszych danych)
(?) Ponieważ współczynnik beta dla indeksu wynosi 1, to wskaźnik Treynora dla indeksu jest stopą zwrotu indeksu zmniejszoną o bezryzykowną stopę zwrotu; służy on jako punkt odniesienia przy mierzeniu za pomocą wskaźnika Treynora jakości inwestycji w portfele
Wskaźnik Sharpe'a
(?) Względna oczekiwana premia za ryzyko, czyli stosunek oczekiwanej premii za ryzyko inwestycji w portfel (czyli różnicy stopy zwrotu tej inwestycji i stopy zwrotu waloru bezryzykownego) do ryzyka tej inwestycji (odchylenia standardowego stopy zwrotu); im większa wartość wskaźnika Sharpe'a, tym lepiej
(?) Stosunek oczekiwanej premii za ryzyko inwestycji w rynek (wybrany indeks; domyślnie WIG), czyli różnicy stopy zwrotu z indeksu i stopy zwrotu waloru bezryzykownego do ryzyka tej inwestycji (odchylenia standardowego stopy zwrotu); służy on jako punkt odniesienia przy mierzeniu za pomocą wskaźnika Sharpe’a jakości inwestycji w portfele
Wskaźnik Jensena
(?) Jest to porównanie wyników portfela z inwestycją w indeks stabilizowaną walorem pozbawionym ryzyka; jeśli w danym okresie jest on dodatni, to jest to oznaką dobrego zarządzania danym portfelem; im większa wartość wskaźnika Jensena, tym lepiej
(?) Jest to analog wskaźnika Jensena liczony jednak dla wygładzonego współczynnika beta (mniejszą wagę przykładamy do dawniejszych notowań)
(?) Zawsze wynosi on zero (jest to wielkość, do której odnosimy wartości wskaźnika dla portfeli; wartości większe niż zero są korzystne, mniejsze – złe)
Wskaźnik Modiglianich
(?) Jest to różnica w punktach procentowych pomiędzy zrealizowaną stopą zwrotu z inwestycji w portfel a stopą zwrotu uzyskaną z portfela rynkowego skorygowanego o poziom ryzyka; im większa wartość wskaźnika Modiglianich, tym lepiej
(?) Wynosi on zawsze zero (procent); jest to wielkość, do której odnosimy wartości wskaźnika dla portfeli (wartości większe niż zero są korzystne, mniejsze – złe)
Wskaźnik Sortino
(?) Jest to modyfikacja wskaźnika Sharpe’a - zamiast stopy zwrotu wolnej od ryzyka używa się minimalnej akceptowanej przez inwestora stopy zwrotu (Minimum Acceptable Return, MAR), zaś zamiast odchylenia standardowego - semiodchylenia standardowego (które uwzględnia tylko odchylenia w dół od minimalnej wymaganej stopy zwrotu); jest to więc różnica miedzy zrealizowaną stopą zwrotu z inwestycji w portfel a stopą MAR, podzielona przez ryzyko rozumiane jako semiodchylenie standardowe (czyli wielkość uwzględniającą ilość i wielkość odchyleń stopy zwrotu portfela w dół od stopy MAR)
(?) Jest to różnica miedzy zrealizowaną stopą zwrotu z inwestycji w rynek (wybrany indeks, domyślnie WIG) a stopą MAR, podzielona przez ryzyko rozumiane jako semiodchylenie standardowe (czyli wielkość uwzględniającą ilość i wielkość odchyleń w dół stopy zwrotu indeksu od stopy MAR); służy jako punkt odniesienia przy mierzeniu za pomocą wskaźnika Sortino jakości inwestycji w portfele
CAPM
(?) Średnia podokresowa stopa zwrotu, jaką powinien przynieść w wybranym okresie portfel przy założeniu równowagi rynku, wyznaczona z tzw. równania wyceny
(?) Średnia podokresowa stopa zwrotu z inwestycji w wybrany portfel (podana była już wyżej – tu przypomniana dla porównania z wartością teoretyczną)
Information ratio
(?) Jest to analog wskaźnika Sharpe’a, w którym zamiast bezryzykownej stopy zwrotu używa się tzw. benchmarku, czyli wybranego portfela, który inwestor chce pobić; wielkość wskaźnika Information Ratio z przedziału 0,5 − 0,75 uważana jest za dobrą, wielkość z przedziału 0,75 − 1 uważana jest za bardzo dobrą, wielkość powyżej 1 uważana jest wyjątkowo dobrą; Information Ratio jest różnicą stopy zwrotu portfela inwestora i stopy zwrotu portfela referencyjnego, podzieloną przez Tracking Error portfela (czyli przez odchylenie standardowe różnicy stopy zwrotu portfela inwestora i benchmarku)
(?) Jest to różnica stopy zwrotu portfela rynkowego (indeksu, domyślnie indeksu WIG) i stopy zwrotu portfela referencyjnego, podzielona przez Tracking Error indeksu; służy jako punkt odniesienia przy mierzeniu za pomocą wskaźnika Information Ratio jakości inwestycji w portfele
TrackingError
(?) Odchylenie standardowe różnicy stopy zwrotu portfela inwestora i benchmarku; jest to miara ryzyka resztowego (niesystematycznego), które inwestor napotyka przy próbie pobicia zwrotów z benchmarku; im jest to wielkość mniejsza, tym lepiej
(?) Odchylenie standardowe różnicy stopy zwrotu portfela rynkowego (indeksu, domyślnie indeksu WIG) i benchmarku; służy jako punkt odniesienia przy mierzeniu za pomocą wskaźnika Tracking Error jakości inwestycji w portfele

Stopy zwrotu »

Portfel

Symbol
Data Zmiana

Indeks

Symbol
Data Zmiana