Stopa zwrotu pozbawiona ryzyka
Do estymacji stopy zwrotu pozbawionej ryzyka używa się bonów skarbowych (uznaje
się, że w krótkich okresach, np. 13 tygodni, są one bezryzykowne), bądź prognoz
dotyczących przyszłych stóp procentowych NBP i przyszłej inflacji. Najczęściej jednak
używa się w tym celu krajowego rynku obligacji skarbowych - są one bardziej stabilne
i uwzględniają inflację w dłuższym okresie. Zwykle wykorzystuje się dochodowość
5-cioletnich, bądź 10-cioletnich obligacji skarbowych.
Jeżeli interesuje nas okres historyczny (np. 5 lat) o T podokresach historycznych
(np. rocznych, bądź miesięcznych), to średnia historyczna stopa zwrotu pozbawiona
ryzyka w tym okresie historycznym jest dana wzorem
\[
\overline{\mu}_0 = \frac{1}{T}\sum_{t=1}^T\mu_{0,t}
\]
gdzie $\mu_{0,t}$ jest stopą zwrotu pozbawioną ryzyka w podokresie historycznym
o numerze $t$ ( $t=1,\ldots,T$ ).